การเรียกร้องจากหัวหน้าคณะกรรมาธิการการแข่งขันและผู้บริโภคของออสเตรเลีย Rod Sims ให้ธุรกิจในออสเตรเลียลดอัตราผลตอบแทนที่เป็นอุปสรรค์ที่พวกเขาคาดหวังจากการลงทุนใหม่ควรดำเนินการด้วยเกลือ อัตราอุปสรรค์คือผลตอบแทนขั้นต่ำต่อปีที่นักลงทุนหรือบริษัทต้องการเพื่อให้โครงการใหม่ดำเนินต่อไปได้ เป็นเวลาหลายปีที่อัตราดอกเบี้ยลดลง ทำให้ต้นทุนการกู้ยืมลดลง แต่อัตราผลตอบแทนที่เป็นอุปสรรคต่อการเรียกร้องจากการกู้ยืมนั้นยังคงเปลี่ยนแปลงเพียงเล็กน้อย
Sims บอกกับ Australian Financial Review ในเดือนนี้ว่าอัตราผล
ตอบแทนที่เรียกร้องควรต่ำกว่าเนื่องจากอัตราดอกเบี้ยต่ำกว่า “เราไม่ต้องการสูญเสียเงินลงทุนที่เราควรจะได้รับเนื่องจากอัตราอุปสรรค์ที่สูงเกินไป” เขากล่าว “และเราไม่ต้องการให้บริษัทต่างชาติเข้ามาซื้อสินทรัพย์ของเรา เพราะพวกเขามีอัตราอุปสรรค์ที่เป็นจริงมากกว่า”
ทั้งฟิลลิป โลว์ ผู้ว่าการธนาคารกลางคนปัจจุบันและเกล็นน์ สตีเวนส์ บรรพบุรุษของเขาต่างก็พูดในสิ่งเดียวกัน “เราได้ยินรายงานว่าอัตราผลตอบแทนที่เป็นอุปสรรค์ที่ 13-14% นั้นถูกโยงเข้ากับวัฒนธรรมองค์กรในบางบริษัท” Lowe กล่าวในเดือนตุลาคม
ถึงกระนั้น “ในอัตราดอกเบี้ยต่ำ การลงทุนจำนวนมากที่ไม่สมเหตุสมผลเมื่ออัตราดอกเบี้ยสูงขึ้นควรจะสมเหตุสมผล”
โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับการลงทุนที่มีผลตอบแทนระยะยาว เนื่องจากผลตอบแทนในอนาคตไม่จำเป็นต้องมีส่วนลดสูงอีกต่อไป ซึ่งหมายความว่าอัตราดอกเบี้ยต่ำเปิดโอกาสให้เราขยายขอบเขตของเราและคิดเกี่ยวกับโครงการที่ให้ผลตอบแทนระยะยาวจริงๆ
Lowe และ Sims มีสิทธิ์ที่จะสังเกตว่าอัตราการกีดขวางบางอย่างยังคงสูงอย่างน่าประหลาดใจ
จะเป็นอย่างไรหากการลังเลที่จะลงทุนนั้นมีเหตุผล?
การลงทุนในโครงการเหมืองแร่และการผลิตต่ำกว่าจุดสูงสุดก่อนหน้านี้ แม้ว่าอัตราดอกเบี้ยจะต่ำเป็นประวัติการณ์ แม้ว่าการลงทุนในอุตสาหกรรมอื่น ๆ จะใกล้เคียงกับระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ก็ตาม
ซึ่งบ่งชี้ว่ามีอย่างอื่นที่สามารถเล่นได้ ไม่ใช่แค่ที่นี่เท่านั้น อัตราอุปสรรค์ในต่างประเทศบางแห่งสูงถึง 12% ถึง 15%
ความต้องการความเสี่ยงที่ลดลงเป็นคำอธิบายอย่างหนึ่ง
เนื่องจากความไม่แน่นอนของนโยบายเศรษฐกิจโลกที่เพิ่มขึ้น อีกประการหนึ่งคือเงื่อนไขทางธุรกิจที่ท้าทาย โดยเฉพาะอย่างยิ่งในภาคส่วนที่ใหญ่ที่สุดสองแห่งของออสเตรเลีย การธนาคารและทรัพยากร
ในบรรดา ASX 200 ซึ่งเป็น 200 บริษัทที่มีมูลค่าสูงสุดที่ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ออสเตรเลีย การคาดการณ์ฉันทามติสำหรับผลตอบแทนประจำปีได้ลดลงสู่จุดต่ำสุดในรอบสามปี ในบรรดาการประมาณการฉันทามติของธนาคารรายใหญ่ได้ลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบสองทศวรรษ
สิ่งนี้สะท้อนถึงการยกระดับความต้องการเงินทุนขั้นต่ำที่กำหนดโดยหน่วยงานกำกับดูแลพรูเด็นเชียลของออสเตรเลีย ต้นทุนการปฏิบัติตามกฎระเบียบที่สูงขึ้นซึ่งเกี่ยวข้องกับการดำเนินการตามคำแนะนำของคณะกรรมาธิการการธนาคาร และการขายกิจการธุรกิจบริหารความมั่งคั่งที่ให้ผลตอบแทนสูงซึ่งกิจกรรมต่างๆ ไม่สามารถดำเนินการได้อีกต่อไปสำหรับธนาคาร ของคณะกรรมาธิการ
ความต้องการจากผู้ถือหุ้นได้รับการอัพเกรด
ในทางตรงกันข้าม ความสามารถในการทำกำไรที่คาดหวังของบริษัททำเหมืองนั้นดีขึ้น แต่พวกเขามีระเบียบวินัยมากขึ้นเกี่ยวกับวิธีการใช้เงินทุน โดยมุ่งเน้นไปที่การสร้างกระแสเงินสดอิสระแทน
พวกเขาตระหนักถึงความต้องการที่มากขึ้นจากผู้ถือหุ้นสำหรับเงินปันผลและการซื้อหุ้นคืน
ผู้ถือหุ้นเหล่านั้นจำได้ดีถึงกลยุทธ์การเติบโตแบบทำลายล้างที่ดำเนินไปในช่วงที่จีนเฟื่องฟูสูงสุดเมื่อทศวรรษที่แล้ว
ส่วนใหญ่มีความสุขที่อัตราการจ่ายเงินปันผลสำหรับภาคส่วนนี้เพิ่มขึ้นสูงกว่าบรรทัดฐานระยะยาวถึง 60% ซึ่งหมายความว่าเงิน 6 ดอลลาร์จากทุกๆ 10 ดอลลาร์ของกำไรจะจ่ายให้กับผู้ถือหุ้นแทนที่จะลงทุนในธุรกิจ
เพิ่มเติม: เราถามนักเศรษฐศาสตร์ 13 คนว่าจะแก้ไขอย่างไร กลับคืนผู้ว่าการ RBA เหนือเหรัญญิก
ท่ามกลางฉากหลังนี้ หน่วยงานเฝ้าระวังการแข่งขันและธนาคารกลางคร่ำครวญถึงสิ่งที่พวกเขาคิดว่าเป็นอัตราอุปสรรค์ที่สูงอย่างดื้อรั้นจะไม่ช่วยเร่งรัดการฟื้นตัวของการลงทุน
ธนาคารกลางจะประสบความสำเร็จมากขึ้นโดยให้คำมั่นสัญญาอย่างชัดเจนว่าจะทำทุกวิถีทางเพื่อให้บรรลุเป้าหมายอัตราเงินเฟ้อซึ่งได้ต่ำกว่าเป้าหมายในช่วงห้าปีที่ผ่านมา
มันจะเพิ่มความคาดหวังสำหรับการเติบโตของค่าจ้างซึ่งยังคงใกล้ระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ เพิ่มการใช้จ่ายของผู้บริโภค และทำให้การลงทุนคุ้มค่ายิ่งขึ้น
